<미국은 정말로 경기 침체로 향하고 있나?>

 

지난 며칠 동안, 전 세계 주식 시장이 급락하고 
있습니다. 미국, 아시아, 그리고 어느 정도 유럽
의 거래 화면은 하락하는 빨간 숫자로 가득합니
다.

이 갑작스러운 변화는 세계 최대 경제국인 미국 
경제가 둔화되고 있다는 우려가 커지면서 발생
했습니다. 전문가들은 이러한 우려의 주요 원인
으로 금요일에 발표된 7월 미국 고용 데이터가 
예상보다 훨씬 나빴기 때문이라고 말합니다.

그러나 일부 전문가들은 경제 둔화 또는 경기 
침체에 대한 이야기가 다소 이르다고 생각합니
다. 그렇다면 공식 수치는 무엇을 보여줬을까요? 

항상 경제학에서는 좋은 소식과 나쁜 소식이 
있습니다. 먼저 나쁜 소식부터 살펴보면 미국 
고용주는 7월에 114,000개의 일자리를 창출했는
데 이는 예상했던 175,000개의 새로운 일자리
보다 훨씬 적습니다.

실업률도 4.3%로 상승하여 거의 3년 만에 최고
치를 기록했습니다. 이는 "Sahm 규칙"이라는 것
을 촉발했습니다.

미국 경제학자 클라우디아 사움의 이름을 딴 
이 규칙은 지난 12개월 동안의 최저 수준보다 
0.5% 포인트 높은 3개월 평균 실업률이 나타나
면 그 나라는 경기 침체의 시작에 있다고 말합
니다. 이번 경우, 7월 미국 실업률이 상승하여 
3개월 평균은 4.1%였습니다. 

이는 지난 1년 동안의 최저 수준인 3.5%와 비교
됩니다. 이러한 우려를 더하는 것은 미국 연방
준비제도이사회(Fed)가 지난주 금리를 인하하지
않기로 결정한 사실입니다.

영국 중앙은행과 유럽중앙은행을 포함한 다른 
선진국의 중앙은행들은 최근 금리를 인하했습니
다. 연준은 차입 비용을 유지했지만 의장 제롬
파월은 9월에 금리 인하가 있을 수 있음을 시사
했습니다.

그러나 이는 연준이 행동하기에 너무 늦었다는 
추측을 불러 일으켰습니다. 금리 인하는 돈을 
빌리기 쉽게 만들어 이론적으로 경제를 부양하
는 효과가 있습니다.

만약 고용 수치가 경제가 이미 하락하고 있음을
시사한다면, 연준이 너무 늦었다는 두려움이 
있습니다. 그런데 이 모든 것 위에 기술 기업과 
그들의 주가가 있습니다. 

인공지능(AI)에 대한 낙관론으로 인해 그들의 
주가가 오랫동안 상승해왔습니다. 지난 주, 칩 
제조 거대 기업인 인텔은 15,000명의 일자리를
줄일 것이라고 발표했습니다. 

동시에 경쟁사인 엔비디아가 새로운 AI 칩의 
출시를 연기할 수 있다는 시장 소문이 있었습니
다. 그 결과는 나스닥에서 대규모 매도로 이어졌
습니다.

몇 주 전만 해도 최고치를 기록했던 나스닥 지수
는 금요일에 10% 급락했습니다. 이로 인해 시장
전반에 대한 두려움이 커졌고, 이는 위험 요소가
될 수 있습니다.

주식 시장의 공포가 계속되고 주가가 계속 하락
하면 연준이 9월 회의 전에 개입하여 금리를 
인하할 가능성이 있습니다. 이는 시장 분열이 
심화되어 시스템적으로 중요한 기관이나 금융 
안정성을 위협하기 시작하면 일어날 수 있다고 
캐피털 이코노믹스의 그룹 수석 경제학자 닐 
시어링은 말했습니다.

 

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이제 좋은(혹은 덜 나쁜) 소식을 전해드립니다.
"Sahm 규칙"의 발명자인 사움 씨 본인에 따르면
"우리는 지금 경기 침체에 있지 않습니다."

그녀는 월요일 CNBC와의 인터뷰에서 "지금은 
경기 침체로 가는 방향의 모멘텀"이라고 말했습
니다. 하지만 그녀는 "경기 침체는 불가피하지 
않으며 금리를 인하할 여지가 많다"고 덧붙였습
니다.

다른 사람들은 고용 데이터에 대해 애매모호한
태도를 보이고 있습니다. "보고서가 나쁘긴 했지
만 그렇게 나쁘지는 않았습니다."라고 시어링 씨
는 말했습니다.

"허리케인 베릴이 7월 고용 수치의 약화에 기여
했을 가능성이 큽니다. 다른 데이터는 냉각되고
있지만 붕괴하지 않는 노동 시장의 모습을 그렸
습니다."라고 그는 덧붙였습니다.

그는 "해고 증가가 없었으며" 7월 평균 주간 
근로 시간의 "완만한" 감소는 "경기 침체를 의미
하지 않는다"고 덧붙였습니다. 파누르 리베럼의
수석 경제학자이자 연구 책임자인 사이먼 프렌
치 씨는 미국 고용 데이터를 소화한 후 잠시 
멈출 때라고 말합니다.

"돌이켜보면 세계 최대 경제의 건강 상태를 갑자
기 재평가했는가? 아니요, 그리고 그럴 필요도
없습니다." 하지만 그는 "유동성이 얇은 시점에
서 여러 가지 우려할 만한 점이 있는 또 다른 
데이터 포인트입니다."라고 덧붙였습니다.